比亚迪电子(0285.HK)调研记要

admin/2020-03-21/ 分类:综合教育/阅读:
机构:国信证券 中间不美观念:公司举办了产线调研与办理层交换,简报公司概略、技巧创新与未来产品计划。超越百位投资人参与,以下为活动与交换摘要。 营业总结: 市场形式欠 ...

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  机构:国信证券

  中间不美观念:公司举办了产线调研与办理层交换,简报公司概略、技巧创新与未来产品计划。超越百位投资人参与,以下为活动与交换摘要。

  营业总结:

  市场形式欠安,公司表现相对稳健,2019年对每个版块营业保持掉望。

  手机与笔记本机壳出货增加,金属机壳随同客户份额集中,市占晋升。在四大年夜国产手机品牌傍边的三个,走量的高端机项目简直都有参与,而且有计谋协作,估计来岁在另外一家会有打破。一季度会很忙碌,有5-6个旗舰项目

  塑胶对复合伙料与外表处理的请求提高,晋升价格与进入门槛;在前三季度营收添加50%以上,来岁可望高双位数增加,会有3个工厂做塑胶。

  安卓客户的玻璃背盖停顿优胜,产能打破瓶颈:3D产能到达40-50万,接近满载,来岁继续晋升。陶瓷在2007研究,往年在技巧、成本、客户上曾经买通,大年夜客户项目行将量产。

  手机组装毛利较低,然则计谋一局部,构成深度协作,保持必然比例。新兴智能产品,贡献近10%营收,逐渐晋升。随着主动化与AI而扩大产品需求。汽车电子主要照样做贴牌,今朝营收占比还不高,但潜力宏大年夜,比亚迪是大年夜客户,合营创新研发。汽车电子能够2020岁终尾放量。

  关于竞争看法:

  因为份额集中在一线品牌,更多切切级的机型,产质量量与项目爬坡请求更高。比方大年夜客户会在2星期请求调试一万台CNC,一个月内到达峰值。高项目强度使其他厂商很难接单。

  公司其实不靠价格抢单,而是以项目及研发才华。但其他厂商还有生活空间,因为品牌还需求2供乃至3供。

  毛利率展望:

  毛利率的汗青动摇率比拟大年夜。主如果因为零部件营业与组装营业的占比分歧,组装的毛利低然则金额大年夜,所以会影响全部数字。

  零部件因为金属营业的占比提高,也推升毛利率。

  来岁的话,金属的毛利率会上升,其他家继续杀价竞争的意义不大年夜;塑胶因为逐渐高端化,资料与外表处理升级,推升单价与毛利。小玻璃盖板毛利比金属高,起量后会是另外一个盈利主驱动。其他的组装方面,智能硬件与汽车电子也比手机笔记本组装高。

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